Hallo Ostfriese/Ashitaka? :),

in Deinem Beitrag mit dem Titel "Deutsche Staatsanleihen als rettender Anker"
erwähnst Du Staatsanleihen, Pfandbriefe und Swaps.

In Staatsanleihen und Pfandbriefe kannst Du investieren, Swaps sind Derivate, vereinfacht gesagt, Wetten. Es ist nicht sinnvoll, Swaps in dem Kontext der Diskussion zu erwähnen.

Derivate, also auch Swaps, besitzen einen Marktwert, der positiv, negativ oder Null sein kann.
Eine Wette, die sich zu Deinen Gunsten entwickelt, hat aus Deiner Sicht einen positiven Marktwert, aus der Sicht des Kontrahenten einen negativen. Der Marktwert kann sich aber auch zu Deinen Lasten entwickeln.

Vor der Finanzmarktkrise 2008 haben sich die Marktteilnehmer Kreditlinien eingeräumt.
Heutzutage werden Swaps täglich nach Feststellung des Marktwerts nachbesichert.
Zwischen die beiden Kontrahenten tritt bei Standardswaps ein Clearinghaus, aber erwähne ich nur der der Vollständigkeit halber.

Wenn sich Dein heute abgeschlossener Swap heute zu Deinen Gunsten entwickelt, trägst Du ein Kreditrisiko auf Deinen Swap-Kontrahenten. Um das zu eliminieren, zahlt der Kontrahent den Marktwert (morgen) in bar.
Entwickelt sich der Swap zu Deinen Lasten, musst Du ihm/dem Clearinghaus den Marktwert des Swaps überweisen.
Es fließen also die täglichen Wertänderungen des Swaps hin und her und reduzieren das bisher entstandene Kreditrisiko auf Null.

Wenn nun Dein Kontrahent ausfiele und der Swap über einen positiven Marktwert verfügt, schaust Du in die Röhre und erleidest einen Verlust, weil Dir Dein Kontrahent den Marktwert nicht auszahlt. Vielleicht kriegst Du ja noch eine kleine Quote vom Insolvenzverwalter. Dummerweise weiß kein Mensch, wie sehr sich das Underlying, also der Basiswert eines Swaps so bewegen kann.
So ein Swap birgt also trotz Besicherung ein Ein-Tages-Kreditrisiko.

Terminbörsen verlangen von allen Teilnehmern die Stellung von Sicherheiten, Cash oder Staatsanleihen VOR Abschluss eines Geschäfts. Mir ist jedoch nicht bekannt, dass Derivate-Clearinghäuser das tun und nicht alles Swaps werden über ein Clearinghaus abgewickelt.

Nur mal ein Beispiel, was "so geht": Zu Karneval 1992 oder 1993 bewegte sich USD/JPY an einem Tag um 10%, vielleicht zehnmal so viel wie an einem durchschnittlichen Tag.

Zusammenfassung:
Swaps sind fast frei von Kreditrisiken, aber keiner kann Dir sagen, wie wahrscheinlich das ist, dass der Kontrahent Pleite geht und sich gleichzeitig der Wert des Swaps an einem extremen Tag zu Deinen Gunsten bewegen kann.

Falls Du nun daran dachtest, mit Hilfe von Zinsswaps eine feste Verzinsung zu erzielen, würdest Du einen Swap abschließen, bei dem Du den festen Zinssatz erhältst, sagen wir nominal EUR 10 Mio, Laufzeit zehn Jahre. Du empfängst dann jährlich einen festen Zinssatz, müsstest aber halbjährlich 6-Monats-Euribor an Deinen Kontrahent zahlen.

Um nun das Zahlungsprofil eines festverzinslichen deutschen Staatsanleihe oder eines Pfandbriefs zu erhalten, müsstest Du Dein Kapital in einen Floater (variabel verzinsliche Anleihe) investieren.

Mit Kauf eines Floaters trägst Du aber ein Kreditrisko auf den Emittenten. Ein Floater, der halbjährlich 6-M-Euribor ohne Auf- oder Abschläge zahlt, entspricht dem Kreditrisiko der Referenzbanken, die den Zinssatz feststellen.

Wenn Du also einen Floater kaufst und in einem Zinsswap Empfänger bist, dann investierst Du synthetisch zum Kreditrisiko der Euribor-Banken. Das ist aber nicht gleich oder annähernd null.

Hinweis: Wegen des Kaufs des Floaters erhältst Du auf der variablen Seite +6M-Euribor aus der Verzinsung des Floaters.

Im Rahmen des Zinsswaps musst Du den 6M-Euribor an Deinen Kontrahenten zahlen, beide Zahlungen sind netto Null. Es verbleibt der Erhalt des fixen Zinssatzs aus dem Swap, mit der Du netto eine synthetische feste Verzinsung erzielst.

Fazit
Es ist im Kontext von risikofreien Investments nicht sinnvoll, Swaps zu erwähnen, zum einen wegen des oben beschriebenen Restrisikos, zum anderen, weil sich in den Swapsätzen nicht nur die Struktur der Zinskurve, sondern auch die Bonität der Referenzbanken reflektiert und die sind nicht kreditrisikofrei.

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Ich sage "Ja!" zu Alkohol und Hunden.