Sie konnten nicht einfach in den naechsten Monat ueberrollen. Es ergab sich ein Totalverlust auf den sie noch einen kraeftigen Aufschlag zahlen mussten. Alternative waere gewesen, das Oel physisch liefern zu lassen, aber das konnten sie nicht.

Jetzt wird es spannend, denn die reinen Papierspekulanten hat es kraeftig zerissen. Ihr Trade auf dem Papier ist auf einmal ganz real geworden. Sollte das noch ein paar Monate andauern, koennte es noch mehr Druck auf den Oelpreis machen, denn nochmal werden sich die Papierspekulanten nicht die Finger verbrennen wollen. Also werden sie die Kontrakte rechtzeitig abstossen und nicht auf den letzten Tag warten.

Spannend wird es auch auf anderen Maerkten, wo gigantische Handelsvolumina nur mit Papier generiert werden. Das kann auch in umgekehrter Weise zuschlagen, naemlich wenn es Lieferengpaesse bei physichem Material gibt, und die vielen Kontrakte nicht einfach uebergerollt werden koennen. Also stuermische Zeiten voraus.

Wie sind Sie heute mit negativen Ölpreisen gelandet? Das passiert, wenn ein physischer Futures-Kontrakt kurz vor oder bei Ablauf keinen Käufer findet. Lassen Sie mich erklären, was das bedeutet:

Ein physischer Kontrakt wie der NYMEX WTI hat einen Lieferpunkt bei Cushing, OK, & Datum, in diesem Fall Mai. Diejenigen, die den Kontrakt am Ende des Handelsfensters halten, müssen also das Öl, das sie auf dem Futures-Markt gekauft haben, physisch liefern lassen. Dies ist sehr selten.

Das bedeutet, dass in den letzten Tagen des Futures-Handelszyklus (was bei diesem Fall morgen der Fall ist) spekulative oder Papier-Futures-Positionen beginnen, auf den nächsten Kontrakt überzugehen. Dies ist normalerweise eine ziemlich undramatische Angelegenheit.

Was heute geschieht, ist, dass die Händler oder Spekulanten, die den Kontrakt gekauft hatten, ihn nicht mehr weiterverkaufen können und keine Lagerhaltung gebucht haben, um das Rohöl in Cushing, OK, geliefert zu bekommen, wo die Lieferung im Kontrakt festgelegt ist.

Das bedeutet, dass die gesamte Lagerhaltung in Cushing gebucht ist, und es gibt keinen Preis, den sie für die Lagerung zahlen können, oder sie sind in diesem Spiel völlig unerfahren und werden mit einem Vertrag erwischt, von dem sie nicht den vollen physischen Aspekt verstanden haben, als die Zeituhr abläuft.

Die Rolle der Kontrakte und die Liquiditätsknappheit, die den extremen Ausverkauf heute möglich gemacht haben, stellen aber nicht notwendigerweise die Bedingungen am Terminmarkt dar: Der NYMEX Juni schloss heute bei $21,13

Auch der Vertrag vom Juni ist nicht aus dem Gröbsten: Die heutige Aktion deutet darauf hin, dass die physischen Ölmärkte in Cushing in keinem guten Zustand sind und dass die Lager sehr voll werden.

Ein Rückgang des Vertragspreises im Juni um mehr als 15 % deutet auf echte Befürchtungen hin, dass die physische Belastung weiter nachhallen und im Mai weitaus mehr Produktionsabschaltungen als bisher angekündigt erzwingen wird.

Heute spiegeln die negativen Preise also die katastrophalen Marktbedingungen für die Produzenten wider, in der Hoffnung, dass die Nachfrage vor Mitte Mai wieder anspringt und dem Juni-Vertrag nicht dasselbe Schicksal widerfährt.

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Quelle: Roger Diwan, Vice President@ IHSMarkit, focus on oil markets, global macro, Middle East, key energy industry trends, shale
https://twitter.com/RogerDiwan/status/1252324705291374592

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