Ich glaube nicht, dass das jemals stattfindet. Man wird den Weg der Inflationierung gehen. Der Staat zahlt seine alten Schulden mit neuen Schulden zurück und vertraut auf die heilsame Wirkung der Inflationierung auf die Gesamtschuld.

Und das ist gar nicht so einfach. Denn dazu müssen die liquiden Mittel auch in der Realwirtschaft nachfragewirksam werden - oder man muss den Inflationsmaßstab umdefinieren und Finanztitel und Aktienindexes mit aufnehmen....vielleicht gelingt es ja, wenn als nächste Anlageklasse für die Fluchtgelder in Anlagenotstand die Rohstoffe entdeckt werden und so dann die Umverteilung aus der Realwirtschaft in die Finanzwirtschaft über die Rohstoffpreise nochmal gesteigert werden kann. Ich sehe allerdings nicht, wie der Staat von dieser Inflationierung profitieren würde, denn seine Besteuerungsbasis würde tendenziell dann wohl eher sinken als steigen.....

Wenn es einen Nachfragerückgang von 10% BIP gibt und der Staat sich von der ZB 10% BIP gutschreiben lässt und damit anstelle der Privaten nachfragt, ist daraus zunächst einmal keine hohe Inflation zu erwarten. Um eine nennenswerte Inflation in der Realwirtschaft zu erzeugen, muss es irgendwo Mangel oder wenigstens Anbietermarktmacht geben - schwierig, solange einerseits das Weltproduktionszentrum China noch versucht, seinen Währungskurs nach unten zu manipulieren und andererseits die Einkommen in der Realwirtschaft stagnieren. Andererseits ist hier auch der Hebel zur Inflationserzeugung: wenn die Einfuhr von billigen Waren aus Asien erschwert oder verunmöglicht wird, hat man sofort Mangel und Anbietermacht in jedem gewünschten Ausmass.

Für den Staat spielt aber heutzutage die Höhe der Verschuldung ohnehin nicht eine so grosse Rolle, wie allgemein gemutmaßt wird. Solange seine Schuldtitel in der Notenbank liegen, hat er effektiv keine Finanzierungskosten, sein Cashflow bleibt also auch dann tragfähig, wenn die Staatsverschuldung bei 1000% BIP liegt. Nur im Eurosystem ist das abweichend, weil dort Staat und Notenbank keine Einheit bilden.

Gruss,
mp