Hallo zusammen,

das Jahr 2025 hat uns ja reich beschenkt, sowohl unsere Stockportfolios sind auf ATH oder knapp darunter sowie unsere anderen Holdings ebenfalls. Vor allem wurden die Stacker, die seit Jahrzehnten treu an "das Wahre" glauben, reich beschenkt.

Verzehnfachungen oder sogar noch mehr wie bei Silber seit Beginn der 2000er stehen zu Buche, mit der Aussicht auf evtl. noch mehr. Bessere Performances als Berkshire Hathaway. Nur noch Glücksfälle wie frühe Investments in Apple, Amazon, Google, Palantir, Nvidia, Eli Lilly können diese Performance schlagen.

Das Jahr war schon eine wilde Fahrt. Ein Dax, der im Januar schon von 20000 bis im März auf 23000 angestiegen ist. Die erste Aprilwoche löschte sämtliche Gewinne aus nachdem Trump die Zölle angekündigt hatte, bis unter 20000. Anfang Mai waren wir dann wieder zurück auf über 23000, nachdem alles nicht so heiß gegessen wurde wie gekocht wurde und die Zölle zurück genommen wurden. Jetzt stehen wir im Dax bei 25% im Plus, obwohl die Wirtschaftslage nach >6 Quartalen Rezession in Deutschland und der Habeckschen Deindustrialisierung so schlecht wie noch nie nach dem Krieg sein dürfte, mit der Zerschlagung der Auto- und Chemieindustrie und einer Demographie zum Heulen, dazu eine Arbeitsbevölkerung die nach 4-Tage-Woche, Homeoffice, noch mehr Urlaub und Gehaltserhöhungen schreit, dazu eine zerstörte Infrastruktur, einer nicht vorhandenen Digitalisierung, eines durch die Sozen und Linksgrünen zerstörten Bildungssystems, was uns auf über eine Generation hinaus runterziehen wird.

Daher wird es Zeit, sich über 2026 und darüber hinaus Gedanken zu machen. Ich habe ja schon gesagt, daß ich im Laufe des Jahres meine geliebten Techs, an die ich fest glaube, reduziert habe, so habe ich nur noch 1/3 meiner Meta, keine Intel mehr, keine Nvidia mehr. Auch keine ETH mehr und nur noch 1/3 BTC, die durch den Dip hindurch gehalten werden. Mein Portfolio besteht aus ziemlich vielen Minern, EM Zertis und Value Stocks wie Deutsche Bank und Pfizer (danke Stokk!), DTE, dazu ein bisschen Militär dies und jenseits des Atlantik, insgesamt 1/3 cash. Ich denke auch über UNH und Nestle nach.

Der S&P 500 hat allerdings "nur" 13% zugelegt. Der Nasdaq 23%, der DJIA auch "nur" 13%. Auch zeigt sich eine Divergenz zwischen der Fed Funds rate, die jetzt schon von 5.5% auf unter 4% gesenkt wurde, momentan 3.83%, und den 10- und 30-jährigen Treasuries (^TNX und ^TYX) in den USA, die bei 4.14% und 4.8% verharren. Desweiteren ist der Japanische Carry-Trade tot, die Japaner haben die Zinsen von praktisch Null auf 1.8% angehoben. Damit ist die ewige Cashmaschine für die Wallstreet erstmal tot, das zeigt sich meiner Meinung schon bei den Preisen für ETH und BTC, die in USD bei -25% und -3% YTD stehen.

Unser Vorbild Warren B hält momentan unter 50% Stocks, das ist schon bemerkenswert. Das Filing 13F vom 30.9.2025 zeigt 267 Mrd USD in Stocks und 382 Mrd USD in cash und Short-term T-Bills. Damit ist Warren B noch pessimistischer als ich. Was ich nie verstanden habe, ist, daß er vor fast 2 Jahrzehnten seine große Silberposition liquidiert hat. Er ist ja immer auf generierten Cash-Flow aus, da ist Silber natürlich nichts. Da braucht es lange Geduld, die sich dann aber in Verzehnfachung äußert.

Schaut man auf eine "Dogs of the Dow" Strategie angewendet auf den Dax, so liegen Porsche SE, VW, BMW und Mercedes nahe. Porsche hat ein KGV von 2-3, wenn diese Zahlen stimmen und immer noch über 4% DivRendite, wenn das so bleibt. Angeblich ist auch die BASF noch in diesem Club, und Bayer hat sich um 50% dieses Jahr verteuert. Die Münchener Rück, die DTE und die Allianz sind ja immer beständige Dividendenzahler um die 5%, die DTE nicht mehr ganz wegen des Anstiegs von 10 auf 30.

Ich glaube nach wie vor bzgl. High-Tech an die Quantencomputer, das wird das nächste große Ding nach KI, und die Fortschritte kommen beständig und von vielen Seiten und sind atemberaubend. Ich glaube an IonQ, DWave verkauft angeblich auch Simulated Annealing Rechner, das sind wenigstens Firmen mit realem Umsatz. Meinen ETF von van Eck diesbezüglich halte ich, das ist wie Palantir zu Beginn als wir das schon hier diskutierten. Heute sind die 10x höher und werden sich als globale Datenkrake weiter ausbreiten.

Viel hängt davon ab, ob Kevin Hassett, Trumps Mann für die Fed, im Mai 2026 den Powell als Chef der Fed ablösen wird und dann aggressive Zinssenkungen vornehmen wird. Da werden wir dann sehen, ob die Divergenz zwischen Fed Funds rate und den tatsächlichen TNX und TYX Rates noch größer wird. Denn wer wird den Amis noch Geld leihen wollen, wenn sie so geringe Zinsen zahlen und einen auf massive USD Entwertung fahren.

Nimmt man das als gesetzte Tatsache hin, so kann man sicher sein, daß Ag und Au und wohl auch Pd und Pt noch weiter ansteigen werden. Ob sie nochmal ein 50 oder 100% Jahr hinlegen wie dieses Jahr, darüber wäre ich mir nicht sicher. Die Minen werden sicherlich bei den hohen Preisen für die Metalle gute Profite melden und dementsprechend werden die Kurse von Newmont, Barrick, aber auch Hecla, PAAS, etc. noch weiter steigen. Die KGVs werden sich verringern mit höheren Gewinnen.

Welche Werte würde ich nach einem Crash kaufen? Überteuerte High Tech Weltmarktführer und Datenkraken. Also weiter Meta (die wissen alles dank WhatsApp, Facebook, ich glaube nach wie vor an die Vision vom Metaverse und von den Datenbrillen), Amazon mit ihrer globalen Lieferkette, Apple als Cloudprovider, Google mit ihrer Datenmasse und ihrem Ansatz im Quantencomputing, aber auch Palantir wenn sie billiger werden. Karp und Thiel sind ultraaggressiv, und das zahlt sich bei einer Firma aus, siehe Tesla.

Warren Buffet mäßig würde ich auch eine verprügelte Allianz, Münchener Rück und die US Banken als globale Kraken kaufen. Der Einstieg von Warren B bei Goldman Sachs nach dem 2008er Crash ist mir gut im Gedächtnis, und mir gefällt der Ansatz von JP Morgan die Hunderte Millionen Unzen Ag halten als Basisabsicherung.

Ich denke, auch die Kryptos kommen wieder, vor allem BTC und ETH. Ich bin fest überzeugt, daß die Drogendealer und die shadow banks massiv in Kryptos gehen, auch gibt es sicher die ein oder andere Nachfrage von Krypto ETFs als Langfristanlage in US Rentenfonds.

Ich denke aber, daß eine generelle Korrektur fällig ist, es sieht wirklich nicht gut mit dem US Consumer und dem US Arbeitsmarkt aus und US Commercial Real Estate ist in einer bitteren Krise. Bei einer kürzlichen US Reise an die Ostküste habe ich halb leere Malls in den besten Lagen der Großstädte gesehen. Nicht Malls auf der grünen Wiese, sondern high-end Malls in den besten Gegenden wo die Leute nicht den Dollar umdrehen müssen. Wir werden sehen, wie die Zahlen des IV. Q2025 aussehen, die zu Beginn des neuen Jahres rauskommen, wie Amazon usw., wie die black friday sales waren. Der Verkehr im Amiland ist mir auch ganz schön dünn vorgekommen, und auch auf den Flughäfen war meines Eindrucks nach nicht allzuviel los.

Allerdings ist die hohe Bewertung des S&P und des DJIA von nur wenigen Aktien getragen. Man müßte mal schauen, wie das Durchschnitts-KGV des S&P und des DJIA ist. Insgesamt sind ja der Case-Shiller-Index, das KGV von DJIA und der Buffett-Indicator so hoch wie nie zu vor, Case Shiller ist bei 330, DJIA KGV ist bei 23, und Buffett ist bei 230%.

https://www.boerse.de/kgvs/KGV-Dow-Jones
https://fred.stlouisfed.org/series/CSUSHPINSA
https://www.currentmarketvaluation.com/models/buffett-indicator.php

Ich möchte noch ein "fake" Video von Yanis Varoufakis teilen, dem ein paar Worte in den Mund gelegt werden, die er so gesagt hat, aber nicht am Stück. All diese Aussagen sollen zum Nachdenken anregen:

https://www.youtube.com/watch?v=zavMS0API2E

Tradingchancen gibt es jeden Tag aufs neue, aber dazu taugen meine Nerven nicht. Und langfristig Tesla halten wie mein Schwager und die Achterbahn gleich 5x in 5 Jahren fahren ist auch nichts für mich.

Mich würde interessieren, was Ihr so vom neuen Jahr in Punkto Mittelfrist-Strategie erwartet. Was sind die neuen Amazons, Googles, Nvidias und Palantirs der 2. Hälfte der 2020er Jahre?

DT

PS: Hier sind die Gedanken vom 30.12.2024:
https://www.dasgelbeforum.net/index.php?id=665730